短期扰动后可布局年末“吃饭行情” 恒盛在线

每经记者｜王海慜 每经编辑｜彭水萍。今年十一长假结束以来，A股光芯片板块出现连续调整。封面图片来源：每经媒资库。据记者观察，对于上述大摩研报的观点，目前市场认为有几点需要厘清：一是研报中的不少内容并非正式政策文件，信息真实性尚不确定；二是行业预期，3.2T产品2028年才开始放量、2029年进入更广泛部署，当前市场仍以800G与1.6T为主，短期对国内光芯片行业实质性影响有限。源杰科技则暂未回应。市场分析认为，造成市场波动的一大诱因是摩根士丹利于10月1日发布的研报。”。公司光模块业务所用光芯片部分为自研自产，在光模块整体BOM成本中占比不超过10%，其余绝大多数物料采购可更好适配原产地比例要求，整体合规空间充足，未来也可通过供应链优化进一步满足相关要求，同时公司未来不排除在美国布局产能。配置思路上AI产业趋势仍然是最重要的方向。另有观点认为，当前正值为年末“吃饭行情”积极布局的窗口期，AI产业趋势是最重要的方向。背后的扰动因素主要包括，摩根士丹利日前发布研报预测，未来FCC（美国联邦通信委员会）将对中国产光模块设“美国成分65%”的进口门槛，进而引发海外光模块限制性政策加速落地的担忧升温。据介绍，公司下游客户主要是各光模块厂商。谈及目前FCC相关政策对公司业务是否有影响，公司方面回应称，“公司出口美国的产品均按相关规定完成FCC认证报备，截至目前，公司未收到客户关于FCC 相关事项的专门问询。不过，从上述大摩研报的正文来看，报告的信息来源是其策略团队与某法律高级团队举行的会谈，且报告大量使用了“潜在”“可能”“或将”之类的模糊化措辞，缺乏FCC正式规则文本。但是，对个别公司能否在这一轮科技革命中不被淘汰掉，或者能不能强者恒强，我认为就存在很大的不确定性。大摩研报引发市场热议。图片来源：摩根士丹利10月1日发布的研报《Potential FCC Rules on Optical Transceivers More Likely to Come in at 3.2T》截图。其中，AI上中游硬件等产业景气趋势方向将是最优选择，包括光模块、PCB、CPO、光纤、液冷、存储及半导体设备链、电源设备、数据中心等。尽管短期市场出现波折，但据记者观察，目前一些主流机构仍然认为，科技赛道的景气度将继续为市场表现提供支撑。今日记者分别致电源杰科技、仕佳光子。公司表示，“市场上提及的65%美国原产物料比例相关说法属于非官方市场传闻，并非监管机构正式发布生效的政策要求。机构：调整后科技行情仍然可期。图片来源：Wind截图。与此同时，近日，A股的光通信板块遭遇连续调整。针对相关传闻，国内多家光芯片上市公司相继发声澄清，称相关表述仅为机构研究预测，并非官方正式出台的政策。华安证券策略团队在上述研报中指出，当前正处于外部有扰动但预计逐步缓释、内部共识较难凝聚相交织的时间窗口，预计市场整体将继续震荡运行，为年末“吃饭行情”积蓄动能，无需担忧大跌风险。针对最近光芯片板块出现的大幅调整，华安证券策略团队最新发布的研报指出，虽然国内光芯片代表性企业长光华芯正式回应称大摩研报中描述的情景仅为政策假设，当前需求仍然极度旺盛，但市场风偏尤其是科技板块仍然受到较强抑制。今日午后，A 股市场整体走出V型反转行情，近期领跌的科技赛道同步反弹。在经历昨日的大幅调整后，今日早盘A股市场惯性下探，AI产业链一度大幅下挫。国庆假期后首个交易日，A股国产光芯片产业链遭遇集体调整。所以，AI赛道依然会保持比较强的走势，但是个股之间会出现分化”，李迅雷进一步表示。对此，多家A股光芯片上市企业相继对外澄清。据10月8日东山精密公告的投资者调研纪要，公司管理层对上述国产光芯片采购限制相关传闻做出了回应。10月以来，A股光芯片指数已累计下跌超9%。对于上述大摩报告的说法对公司的潜在影响，仕佳光子投资者热线工作人员表示，“因为（大摩研报说法）目前还是未生效的内容，我们还无法预测具体的影响”。不过，午盘A股市场迎来一轮V型反弹，近日领跌的AI产业链也出现回升。长光华芯证券部人士则向媒体表示，大摩报告提及的“FCC 65%”相关条款非正式法规，国内800G/1.6T光芯片短期内仍极度紧缺。一些券商日前发布观点认为，尽管近期科技赛道持续调整，但鉴于相关行业的景气度依然较高，预计未来市场投资主线还是在科技板块。当然，AI本身也存在优胜劣汰的问题。谈及AI硬科技赛道是否还有投资空间，中泰国际首席经济学家李迅雷近日在接受采访时指出，预计市场投资主线还是在科技板块，如果要切换到其他板块，需要这些板块的基本面改变，这就需要相应的政策或者宏观层面的财政支出力度加大等，如果这方面没有根本性变化，那么后续市场的走势还是延续分化的局面。如果从AI相关的ETF来看，我还是持乐观态度。目前市场关注的65%原产地占比要求仅为研究机构发布的报告内容，并非官方正式出台的政策法规，暂未对公司当前生产经营产生影响”。“从今年上半年的数据来看，AI相关企业的盈利增速在所有行业中是最高的。